玻璃漲勢蔓延 期貨企穩仍待確認

1.現貨旺季行情啟動(dòng)遭遇政策利空：三月本是建材市場(chǎng)季節性旺季開(kāi)始啟動(dòng)的時(shí)間，但是“新國五條”政策性利空引發(fā)的建材、地產(chǎn)板塊利空影響玻璃期貨從二月中旬開(kāi)始一路下行，放量下挫，從1652下跌探底至1409元/噸，跌幅逾17%。在政策面利空逐步消化后，及華東地區市場(chǎng)會(huì )議樂(lè )觀(guān)預期及現貨價(jià)格提漲決定消息后小幅探底回升，接近1500價(jià)格平臺。
　　
　　2.華東行業(yè)會(huì )議刺激現貨價(jià)格走高：現貨市場(chǎng)方面，行業(yè)大會(huì )華東會(huì )議上現貨市場(chǎng)對后市看法偏樂(lè )觀(guān)。受到會(huì )議的影響，華東地區價(jià)格略有上漲，其他主要地區也比較穩定或小幅跟漲。流通渠道也在加快出庫速度，和生產(chǎn)企業(yè)保持一致。
　　
　　3.玻璃原材料成本價(jià)格走弱：產(chǎn)業(yè)上游，重質(zhì)純堿價(jià)格延續小幅下滑態(tài)勢；黃埔港新加坡高硫180重油庫提價(jià)為5235元/噸，較之前小幅下降。原料價(jià)格走低削弱了玻璃成本支撐。
　　
　　4.下游房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖遭遇政策打擊：南方地區建筑工程已啟動(dòng)，北方和西南地區建筑工程受天氣影響開(kāi)工率仍較低。隨著(zhù)后期天氣逐步轉暖，建筑行業(yè)將大范圍開(kāi)工，預計會(huì )增加玻璃需求，從而帶動(dòng)玻璃廠(chǎng)商新生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)。但是，3月當月玻璃下跌行情主要來(lái)自于政策面對房地產(chǎn)升溫預期的打擊，“國五條”和二手房政策力度扭轉了市場(chǎng)之前由于“十八大”提出的城鎮化所帶來(lái)的樂(lè )觀(guān)預期。建材、地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)重挫超跌，近期雖有企穩跡象，但從國家政策出臺到地方細則頒布的空窗期引起市場(chǎng)尷尬反應，觀(guān)望態(tài)勢明顯。
　　
　　5.玻璃現貨漲勢蔓延期貨企穩仍待確認：玻璃期貨從二月高位下挫，下跌幅度已經(jīng)超過(guò)200點(diǎn)，現運行至前期成交密集區，前期低點(diǎn)1400點(diǎn)附近有較強支撐，出現技術(shù)性反彈的概率較大。主力09合約前期跌幅已經(jīng)較大，由于基差以及成本支撐情況，預計后期將有所修復，但仍要密切關(guān)注政策面消息帶來(lái)的系統性風(fēng)險，三月底以京滬等為主的一線(xiàn)城市政策細節出臺將是行情轉變的重要時(shí)間窗口。
　　
　　第一部分現貨旺季行情啟動(dòng)遭遇政策利空
　　
　　三月本是建材市場(chǎng)季節性旺季開(kāi)始啟動(dòng)的時(shí)間，但是“新國五條”政策性利空引發(fā)的建材、地產(chǎn)板塊利空影響玻璃期貨從二月中旬開(kāi)始一路下行，放量下挫，從1652下跌探底至1409元/噸，跌幅逾17%。不過(guò)同期的玻璃現貨價(jià)格跌幅有限，前期漲勢出現放緩。在政策面利空逐步消化后，及華東地區市場(chǎng)會(huì )議樂(lè )觀(guān)預期及現貨價(jià)格提漲決定消息后小幅探底回升，接近1500價(jià)格平臺。玻璃期貨當月成交量較之前有所下降，不過(guò)仍是市場(chǎng)資金熱捧品種，價(jià)格波動(dòng)較大，品種活躍度較高，僅次于焦炭期貨。
　　

　　圖1:玻璃主力合約走勢圖
 

       第二部分華東行業(yè)會(huì )議刺激現貨價(jià)格走高
　　
　　根據中國玻璃信息網(wǎng)的最新統計，2013年3月25日中國玻璃綜合指數1069.03，環(huán)比上漲-0.02點(diǎn)；中國玻璃價(jià)格指數1043.41點(diǎn)，環(huán)比上漲-0.22點(diǎn)；中國玻璃信心指數1171.53點(diǎn)，環(huán)比上漲0.78點(diǎn)。市場(chǎng)走勢平穩，房地產(chǎn)建筑市場(chǎng)均已開(kāi)始施工，玻璃需求增長(cháng)速度穩定。流通渠道加緊自身囤貨的出庫速度，生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)貨的態(tài)度比較謹慎。
　　

　　圖3:玻璃職場(chǎng)綜合指數

      第三部分玻璃原材料成本價(jià)格走弱
　　
　　從玻璃成本的組成來(lái)看，主要有燃料、純堿、硅砂等，上述三種材料的成本約占總成本的七成左右，其他原材料以及人工費用并不是生產(chǎn)成本的主要影響因素。占比最大的是燃料成本，接近40%，但根據不同生產(chǎn)廠(chǎng)商采用不同的燃料不同，使得玻璃生產(chǎn)成本有很大差異，華南地區主要采用重油，華東地區主要采用天然氣，河北沙河地區主要使用焦爐煤氣和煤制氣。排在第二位的是純堿，占比接近30%。再加上砂巖、人工、制造費用等折算出玻璃成本在920-1500元/噸不等。
　　

　　圖11：重油市場(chǎng)價(jià)格走勢圖

圖13：純堿市場(chǎng)價(jià)格走勢圖

      第四部分下游房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖遭遇政策打擊
　　
　　南方地區建筑工程已啟動(dòng)，北方和西南地區建筑工程受天氣影響開(kāi)工率仍較低。隨著(zhù)后期天氣逐步轉暖，建筑行業(yè)將大范圍開(kāi)工，預計會(huì )增加玻璃需求，從而帶動(dòng)玻璃廠(chǎng)商新生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)。但是，3月當月玻璃下跌行情主要來(lái)自于政策面對房地產(chǎn)升溫預期的打擊，“國五條”和二手房政策力度扭轉了市場(chǎng)之前由于“十八大”提出的城鎮化所帶來(lái)的樂(lè )觀(guān)預期。建材、地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)重挫超跌，近期雖有企穩跡象，但從國家政策出臺到地方細則頒布的空窗期引起市場(chǎng)尷尬反應，觀(guān)望態(tài)勢明顯。
　　
　        　    圖14-1：房屋新開(kāi)工面積                            圖14-2：房屋施工面積

圖17:汽車(chē)產(chǎn)量及同比增長(cháng)

      第五部分玻璃現貨漲勢蔓延期貨企穩仍待確認
　　
      玻璃行業(yè)大會(huì )華東會(huì )議上現貨市場(chǎng)對后市看法偏樂(lè )觀(guān)影響華東地區價(jià)格略有上漲，其他主要地區也比較穩定或小幅跟漲。流通渠道也在加快出庫速度，和生產(chǎn)企業(yè)保持一致。產(chǎn)業(yè)上游重質(zhì)純堿價(jià)格延續小幅下滑，重油價(jià)格也有所降低，原料價(jià)格走低削弱了玻璃成本支撐。終端需求方面，南方地區建筑工程已啟動(dòng)，北方和西南地區建筑工程受天氣影響開(kāi)工率仍較低。隨著(zhù)后期天氣逐步轉暖，建筑行業(yè)將大范圍開(kāi)工，同時(shí)高端玻璃如汽車(chē)玻璃訂單較好。但是，“國五條”和二手房政策力度扭轉了市場(chǎng)之前由于“十八大”提出的城鎮化所帶來(lái)的樂(lè )觀(guān)預期。建材、地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)重挫超跌，近期雖有企穩跡象，但從國家政策出臺到地方細則頒布的空窗期引起市場(chǎng)尷尬反應，觀(guān)望態(tài)勢明顯。玻璃期貨從二月高位下挫，下跌幅度已經(jīng)超過(guò)200點(diǎn)，現運行至前期成交密集區，前期低點(diǎn)1400點(diǎn)附近有較強支撐，出現技術(shù)性反彈的概率較大。主力09合約前期跌幅已經(jīng)較大，由于基差以及成本支撐情況，預計后期將有所修復，但仍要密切關(guān)注政策面消息帶來(lái)的系統性風(fēng)險，三月底以京滬等為主的一線(xiàn)城市政策細節出臺將是行情轉變的重要時(shí)間窗口。