鄭商所不斷開(kāi)拓創(chuàng )新 全球首個(gè)玻璃期貨合約上市

　　郝鵬飛

　　和訊期貨消息 12月3日9點(diǎn)，全球首個(gè)玻璃期貨合約在鄭州商品交易所上市交易。

　　該合約是我國首個(gè)采取完全廠(chǎng)庫交割的期貨品種，在整個(gè)合約制度設計及研發(fā)中實(shí)現了多項創(chuàng )新。玻璃期貨的上市對于推進(jìn)玻璃產(chǎn)業(yè)發(fā)展與市場(chǎng)體系建設將產(chǎn)生深遠的影響和重大意義。

    玻璃期貨上市高清圖集

　　玻璃期貨上市對行業(yè)的影響

中國建筑玻璃與工業(yè)玻璃協(xié)會(huì )常務(wù)副秘書(shū)長(cháng)周志武

　　中國建筑玻璃與工業(yè)玻璃協(xié)會(huì )常務(wù)副秘書(shū)長(cháng)周志武在致辭中表示玻璃產(chǎn)業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈條的中間位置，上下游行業(yè)眾多。在我國國民經(jīng)濟中具有重要的產(chǎn)業(yè)地位。“十一五”以來(lái)，我國玻璃工業(yè)取得了快速進(jìn)步，在產(chǎn)業(yè)結構、品種質(zhì)量等方面不斷提高。尤其在節能減排、環(huán)境保護方面成效顯著(zhù)，國際影響力逐步擴大。截至2012年，我國已經(jīng)建成投產(chǎn)275條浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)，其中在產(chǎn)220條生產(chǎn)線(xiàn)。2011年平板玻璃總產(chǎn)量達到7.85億重箱，約合3925萬(wàn)噸。

　　近年來(lái)，我國玻璃價(jià)格年內波動(dòng)都在20%以上，市場(chǎng)風(fēng)險較為顯著(zhù)，由于缺乏必要的避險手段，玻璃生產(chǎn)、加工企業(yè)只能被動(dòng)承受價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，影響了產(chǎn)業(yè)的穩定發(fā)展。特別是目前平板玻璃產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題嚴重，重復建設現象沒(méi)有得到有效遏制，迫切需要尋找突破行業(yè)發(fā)展瓶頸的重新途徑。

　　玻璃期貨的重要作用

鄭州商品交易所副總經(jīng)理巫克立

　　鄭州商品交易所副總經(jīng)理巫克立在玻璃期貨上市儀式中表示，開(kāi)展玻璃期貨交易，一方面可以形成具有代表性的玻璃預期價(jià)格。生產(chǎn)者可以據此決定生產(chǎn)規模，推動(dòng)市場(chǎng)供求基本平衡，減緩玻璃行業(yè)按照現貨價(jià)格盲目擴張產(chǎn)能；相關(guān)企業(yè)可以通過(guò)期現套保，穩定成本與收益，規避玻璃價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險，促進(jìn)玻璃價(jià)格在合理區域內運行，抑制價(jià)格過(guò)度波動(dòng)。

　　另一方面，可以借助玻璃期貨交割標準，引導玻璃行業(yè)適應國家調整產(chǎn)業(yè)結構及環(huán)保方面的政策要求，淘汰落后產(chǎn)能，提高生產(chǎn)集中度和要素配置效率，進(jìn)一步擴大優(yōu)質(zhì)率，提高我國玻璃產(chǎn)品的整體質(zhì)量和市場(chǎng)競爭力。

　　玻璃生產(chǎn)貿易企業(yè)迫切需要玻璃期貨

　　據筆者了解，在玻璃期貨上市之前的推廣過(guò)程中，玻璃行業(yè)相當數量的企業(yè)以及所在地的地方政府部門(mén)就積極主動(dòng)參與交易所、期貨公司聯(lián)系，組織舉辦的玻璃期貨培訓，學(xué)習和了解期貨基礎知識及期貨運行機制。

　　玻璃期貨彰顯鄭商所創(chuàng )新發(fā)展力度

鄭州商品交易所品種發(fā)展部總監魏振祥

　　鄭州商品交易所品種發(fā)展部總監魏振祥在答記者問(wèn)時(shí)表示作為全球第一個(gè)玻璃期貨合約，這本身就是一種創(chuàng )新。

　　鄭商所在玻璃期貨合約制度設計及研發(fā)中有以下創(chuàng )新：

　　第一，適應平板玻璃產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，采用全廠(chǎng)庫交割制度，全球首創(chuàng )。基于玻璃現貨連續生產(chǎn)、不宜于多次裝卸運輸、沒(méi)有大型第三方社會(huì )倉庫等特點(diǎn)，鄭商所設計了玻璃期貨全廠(chǎng)庫交割制度。廠(chǎng)庫交割屬于信用交割，不需要存貨，因此倉單注冊時(shí)不需要運輸、不需要檢驗，具有成本低、時(shí)間短、效率高、風(fēng)險小的特點(diǎn)，規避了傳統倉庫實(shí)物交割的矛盾。正是由于倉單注冊快、成本低，因此有利于交割月期現貨價(jià)格的回歸，有利于期貨功能的有效發(fā)揮。而期現貨價(jià)格的回歸，也使得那些沒(méi)有定為廠(chǎng)庫的企業(yè)不用擔心交割問(wèn)題。農產(chǎn)品一般對倉儲都有特別要求，而全廠(chǎng)庫交割是一大突破，也將大大提高期貨新品種研發(fā)的思路和寬度。

　　第二，將規格復雜多樣的工業(yè)品標準化。標準化是期貨的核心，正是有了廠(chǎng)庫交割制度，玻璃期貨標準化才更加容易。適應玻璃生產(chǎn)工藝特點(diǎn)，玻璃期貨倉單只有一個(gè)標準。在交易所公布的所有玻璃廠(chǎng)庫的倉單中只有一個(gè)厚度5mm，倉單非常清晰。玻璃是連續生產(chǎn)，但是規格可以調整，雖然表面看起來(lái)只有一個(gè)厚度，但代表的是每條玻璃生產(chǎn)線(xiàn)的全部生產(chǎn)能力，這樣就不存在因某一規格少而逼倉的現象。這種標準化的方法適用于產(chǎn)品規格比較容易調整的生產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)品，也大大拓寬了交易所開(kāi)發(fā)工業(yè)品的思路。

　　第三，標準化容易掩蓋個(gè)性化，因此為滿(mǎn)足企業(yè)個(gè)性化需求，實(shí)行協(xié)商提貨制度。玻璃期貨交割細則中明確的是基準品為5mm，替代品為4mm，且無(wú)升貼水，這代表的是這兩種規格提貨時(shí)廠(chǎng)家須無(wú)條件滿(mǎn)足，但不是只能提這兩個(gè)規格產(chǎn)品。由于加工企業(yè)對玻璃的個(gè)性化需求比較強，同時(shí)鑒于廠(chǎng)庫信用倉單不需要提前存貨，廠(chǎng)家可按照買(mǎi)方的要求隨時(shí)組織生產(chǎn)，因此，交易所規定買(mǎi)方可與廠(chǎng)家協(xié)商提貨，交易所已公布各廠(chǎng)可協(xié)商提貨規格從3mm到19mm不等，這樣有利于滿(mǎn)足買(mǎi)方的個(gè)性化需求，使玻璃期貨充分貼近現貨，更好地為實(shí)地企業(yè)服務(wù)。與一般的工業(yè)品產(chǎn)品規格是相對固定不同，而玻璃產(chǎn)品規格調整比較方便，買(mǎi)方如果全要5mm厚度的，所有廠(chǎng)家都能滿(mǎn)足；全要4mm厚度的，也都能滿(mǎn)足；全要6mm厚度的，也都能滿(mǎn)足；買(mǎi)方如果需要多種規格，也可以滿(mǎn)足。而如果實(shí)行的是常規的實(shí)物倉單，則這種個(gè)性化需求很難滿(mǎn)足。

　　第四，期貨公司全程參與玻璃期貨研發(fā)。以往的新品種研發(fā)大多是在交易所研究完畢、上市前期貨公司才參與，或者也只是到哪調研哪里的期貨公司參加。玻璃期貨自研發(fā)初期，我們就根據玻璃在全國的分布情況，結合期貨公司公布，由15家期貨公司全程參與我們的研究，并建立了QQ群實(shí)時(shí)進(jìn)行溝通，召開(kāi)多次討論會(huì )，這種方法實(shí)踐證明是正確的，因為期貨公司更站在市場(chǎng)一線(xiàn)，他們的及早參與有利于及早了解市場(chǎng)、了解期貨合約制度設計過(guò)程，使我們的設計更貼近現貨、貼近市場(chǎng)。自玻璃后，我們的其他新品種也采取了類(lèi)似方法。