建材行業(yè)周報:東部水泥價(jià)格略顯疲態(tài)

   水泥行業(yè)動(dòng)態(tài):上周全國水泥市場(chǎng)價(jià)格延續小幅攀升,環(huán)比上調0.2%。價(jià)格上漲的區域主要是湖北鄂東地區,低標號價(jià)格上調30元/噸,其次江西萍鄉和安徽馬鞍山出現10-20元/噸補漲,華東地區多以平穩為主。
    水泥行業(yè)判斷: 10月份水泥單月產(chǎn)量2.1億噸,同比增速保持在9月份的水平,就環(huán)比數據而言,略有提升,符合歷史規律。我們統計表明,11月份單月水泥產(chǎn)量環(huán)比10月份小幅提升的概率較大,而華東地區年底前新增產(chǎn)能壓力較小(今年集中在上半年),因此,預計水泥價(jià)格掉頭大幅向下的概率不大,我們預計目前的價(jià)格水平可以維持到春節前(或略有小幅波動(dòng))。
    短期內水泥價(jià)格未來(lái)1-2個(gè)月可能難以繼續超預期上漲,政策面短期內出臺刺激方案的概率亦偏小,水泥股可能難有表現;但長(cháng)期而言,我們認為明年的水泥行業(yè)的供求格局有望好于今年,就龍頭水泥股海螺而言,業(yè)績(jì)確定性高,而目前股價(jià)對應明年一致預期下EPS估值較低,仍是良好的投資選擇。
    玻璃行業(yè)動(dòng)態(tài):上周?chē)鴥雀》úＡг狈绞袌?chǎng)需求量有所下滑,市場(chǎng)運行略顯低迷,部分地區價(jià)格下行。風(fēng)向標沙河市場(chǎng)薄板累計下調2-6.7元/重量箱,厚板下調2-3.7元/重量箱。上周新點(diǎn)火生產(chǎn)線(xiàn)2條,復產(chǎn)1條,改產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)2條,產(chǎn)能增加2250T/D。
    玻璃行業(yè)判斷:短暫而具爆發(fā)力的東北市場(chǎng)逐漸“冷卻”后,華北產(chǎn)能壓力凸顯,作為風(fēng)向標的河北沙河地區上周領(lǐng)跌全國,另外我們觀(guān)察到,5月份至今全國實(shí)際運行玻璃產(chǎn)能呈小幅凈增加趨勢(累計增幅約9%),可能對未來(lái)價(jià)格的回升形成制約。但我們認為玻璃行業(yè)景氣已經(jīng)筑底,但短期尚難已看到反轉趨勢。基于平板玻璃行業(yè)底部已經(jīng)確立,未來(lái)將緩慢回升的判斷,我們建議左側投資者可關(guān)注南玻A(000012,增持)、旗濱集團(601636,未評級)、金晶科技(600586,未評級)。
    玻璃纖維行業(yè)判斷:玻纖行業(yè)景氣依然在低谷徘徊,預計繼續向下空間已較小,我們判斷在全球制造業(yè)溫和回升的背景下,玻纖行業(yè)景氣有望緩慢復蘇、價(jià)格緩慢回升。我們建議左側投資者可關(guān)注目前處于盈利谷底的玻纖行業(yè)股。
    個(gè)股推薦:我們在成長(cháng)性較好的細分子行業(yè)中尋找投資機會(huì ),維持看好受益于行業(yè)結構性變革且自身盈利模式轉型帶來(lái)業(yè)績(jì)高成長(cháng)的防水材料行業(yè)龍頭東方雨虹(002271,買(mǎi)入)。維持看好差異化戰略下在玻纖制品環(huán)節具有明顯優(yōu)勢地位,并在行業(yè)底部整合,蓄勢待發(fā)的長(cháng)海股份(300196,買(mǎi)入)。
    風(fēng)險提示:后續政策的低于預期、煤炭?jì)r(jià)格的大幅反彈。